- 09 2023-05
適應需求“做減法”環境，控產仍是重中之重
友發集團——上交所主板上市企業、連續17年位列中國企業500強 丨 2023.05.09 丨 612今年第一季度，隨著我國防疫政策優化調整，經濟運行開局良好，市場需求有所改善，下游行業用鋼需求總體企穩，鋼鐵產量、粗鋼表觀消費量均同比增長，行業效益逐月回升。但是，鋼鐵供給強度高于消費增長，鋼鐵企業鋼材庫存同比增加，鋼材價格同比降幅大于原燃料價格降幅，重點統計鋼企銷售利潤率為1.03%，鋼鐵行業利潤率處于較低水平。到4月下旬，重點統計鋼鐵企業粗鋼日均產量為220.67萬噸，環比下降3.63%；重點統計鋼鐵企業鋼材庫存為1811.03萬噸，環比下降2.32%；全國21個城市五大品種鋼材社會庫存為1151萬噸，環比下降1.6%。筆者認為，市場各方要積極適應需求“做減法”的大環境，緊緊抓住控產這一關鍵手段?，F階段鋼價屬中等偏低水平2022年，我國經濟面臨的供給沖擊、需求收縮、預期轉弱“三重壓力”進一步加大，房地產市場進入下行周期，疊加疫情擾動，進出口高位回落，需求明顯收縮，鋼材市場供大于求的特征明顯，鋼材價格大幅下跌。雖然鐵礦石、焦煤、焦炭、廢鋼等鋼鐵原燃料價格有所回落，但其跌幅遠小于鋼材價格跌幅。受此影響，鋼企利潤不斷創新低，尤其是在2022年下半年，全行業連月虧損。今年第一季度，熱軋類鋼材價格雖然反彈至4400元/噸附近，但在各種因素特別是產量增長過快的影響下，又跌回4000元/噸以下。擾動因素的影響正逐漸減弱今年，我國房屋施工面積降幅有望持續收窄，對我國經濟的拖累將明顯減弱；基建投資有望保持10%以上的高增長態勢；制造業整體有望步入上行周期……總體來看，各種擾動因素對我國經濟的影響正在逐漸減弱。長期來看，我國鋼鐵需求或逐漸見頂。在過去的20年，隨著國民經濟快速增長，我國鋼鐵需求始終在“做加法”。筆者認為，在未來很長一段時間內，鋼鐵產業鏈上下游都要適應需求“做減法”的大環境，并根據這一變化及時做出調整。這主要是因為第二產業在國民經濟中的比重早已被第三產業超越，未來我國經濟轉型對鋼鐵需求的強度將進一步減弱，而我國人均粗鋼消費量也將達到或超過主要發達國家峰值區間的消費強度，從而進入波動下行的運行周期。中短期來看，未來兩年內，盡管全球經濟處于下行周期，但我國經濟將加快恢復。房地產、基建、制造業等領域均值得期待，工業企業補庫周期也將在今年下半年開啟。不過，需要特別注意的是，行政性限產政策的頒布和有效落地或將成為2023年我國鋼材市場面臨的*大變數。我國將加速遠離不利的發展環境雖然中央強調今年各項工作依然堅持“穩字當頭、穩中求進”的工作總基調，但內外部環境嚴峻也是不爭的事實，可以肯定的是，我國將加速遠離各種不利的發展環境。筆者認為，2023年，宏觀政策將全面轉向“擴大內需、轉變預期、抗擊通縮”，各項政策將以“軟著陸”“穩增長”為調控目標，工作重心將放在加快經濟增長、加快新舊動能轉換等方面。具體來看，在財政政策方面，積極的財政政策將提升效能，更加注重精準、可持續；實施新的減稅降費政策，加大對中小微企業、個體工商戶等的支持力度；適度超前開展基礎設施投資；堅決遏制新增地方政府隱性債務。在貨幣政策方面，穩健的貨幣政策將靈活適度，保持流動性合理充裕；引導金融機構加大對小微企業等的支持力度。筆者建議，市場參與者要重點關注俄烏沖突后續影響、中國制造業訂單和進出口形勢變化、美聯儲縮表加息外溢效應、歐盟及東南亞國家經濟復蘇情況、全球大通脹演變進程等因素的影響。下游行業用鋼需求變化不一下游行業用鋼需求將發生一定變化。從房地產行業來看，近幾年，房地產市場出現了需求、房價、支付、供應四大透支現象。近5年，全國商品房住宅面積累計成交74億平方米，占過去20年的41%，城市平均房價復合增長率達到7%。筆者認為，房地產行業面臨的長期問題主要有我國人口規模出現負增長、城鎮化進入后期、居民杠桿率高、高房價、人均居住面積高等。從基建行業來看，有業內機構測算，2023年我國基建增速將達到7%～10%。筆者認為，基建仍是今年實現穩增長的重要抓手，基建投資將保持中高速增長，從而繼續為“鋼需”貢獻增量。造船和集裝箱行業方面，受前兩年基數較高、全球經濟貿易增速放緩的影響，這一領域對集裝箱用鋼和船舶用鋼的需求有所減少。工程機械行業方面，受出口帶動，前兩年我國挖掘機產銷量大幅增加，疊加近兩年高基數影響，這一領域的需求或將回落。電力行業方面，受能源轉型影響，電力設備投資旺盛，預計2023年電力行業將迎來新一輪發展周期，有望延續高增長態勢，從而帶動這一領域的“鋼需”增長。詳細信息 - 09 2023-05
鋼材價格連續走弱 宏觀調控提振信心
友發集團——上交所主板上市企業、連續17年位列中國企業500強 丨 2023.05.09 丨 631受供給維持高位、需求不及預期、成本支撐減弱等因素共同影響，主要鋼材品種周度均價自3月中旬以來已連續7周下跌，累計下降幅度超過400元，其中螺紋鋼價格下跌近600元，總體低于原燃料價格降幅。但企業需要消耗前期高價庫存，利潤空間受擠壓，鋼企虧損幅度擴大。近期部分鋼企減產和檢修，鋼材供需基本面有所好轉。宏觀方面，中央財經委員會議強調堅持推動傳統產業轉型升級，不能把傳統產業當成“低端產業”簡單退出、把擴大內需和創新驅動發展戰略有機結合起來。國常會指出發展先進制造業集群，提振制造業投資信心，有利于帶動用鋼需求。綜合考慮利好政策落地仍需時間消化、原燃料仍然偏弱運行、短期內供需矛盾難以根本性扭轉等情況，預計本周鋼材價格震蕩運行。鋼鐵產量4月下旬，中鋼協重點統計鋼鐵企業平均日產，粗鋼220.67萬噸，環比-3.63%；生鐵202.9萬噸，環比+0.41%；鋼材226.57萬噸，環比+3.01%（剔除相關因素，環比-1%）。據重點統計鋼鐵企業產量估算，4月下旬全國平均日產，粗鋼287.6萬噸、環比-2.55%；生鐵246.34萬噸、環比+0.24%；鋼材377.78萬噸、環比-0.18%。成交與庫存上周（5月第1周，5月4日-6日，下同）鋼材市場成交以剛需為主，少量有補庫需求，觀望情緒較濃，建筑鋼材周度日均成交量指數74.37，環比+9.74%，同比+7.83%。庫存方面，五大品種鋼社會庫存和鋼廠庫存分別為1375.03萬噸、582.27萬噸，環比+0.61%、+1.56%，同比-13.55%、-16.66%。近期鋼廠減產、檢修計劃逐漸落地，但減產預期效果有限，且南方降雨逐漸增多。預計本周，鋼材成交量保持低位運行，鋼材庫存小幅增長。原燃料價格焦炭，上周*冶金焦價格降幅明顯，出廠均價2235元，環比-7.45%、同比-44.17%。近期焦炭價格弱勢運行，已連續五周降價。焦煤價格持續下降，焦企成本下移，盈利水平尚可。鋼材市場成交疲軟，需求無明顯改善，鋼企利潤承壓。預計本周，焦炭價格繼續偏弱運行。廢鋼，上周國內廢鋼均價延續下行態勢，45個城市6mm以上廢鋼噸鋼均價2428元，環比 -2.86%，同比-27.49%。國際方面，歐洲廢鋼價格下降明顯，鹿特丹環比-4.96%，土耳其環比-4.63%。美國廢鋼價格環比-3.08%。當前鋼材需求偏弱，難以支撐廢鋼價格上漲，預計本周，廢鋼價格弱勢運行。鋼材價格上周主要鋼材品種均價全線下行。據中鋼協統計，八大品種鋼材噸鋼均價4307元，環比-1.85%。從鋼材品種看，熱軋卷板和角鋼分別-3.26%、-3.09%；高線、螺紋鋼、中厚板降幅在2%左右，其他品種降幅約1%。冷軋不銹鋼卷價格小幅增加。近期鋼材供應小幅回落，受假期等因素影響，鋼材消費無明顯改觀，焦炭、鐵礦石、廢鋼等原燃料價格延續下行態勢。綜合考慮近期宏觀調控利好以及短期內供需矛盾，預計本周，鋼材價格震蕩運行。（冶金工業信息標準研究院）詳細信息 - 05 2023-05
螺紋鋼弱勢格局難改
友發集團——上交所主板上市企業、連續17年位列中國企業500強 丨 2023.05.05 丨 13703月中旬之后螺紋鋼價格開始走弱，主要是旺季需求不佳疊加成本端不斷下行造成的。目前看原料端鐵礦、焦炭跌幅更加明顯，鋼廠仍有利潤。在這一背景下，預計鋼廠減產的速度不會太快，將使得螺紋鋼弱勢局面短期難以改變。供應壓力仍在1—3月，中國粗鋼產量26156萬噸，同比增長6.1%，3月產量同比增長6.9%。雖然高頻數據觀測螺紋鋼的產量壓力并不大，但總的鋼材供給壓力還非常明顯，3月粗鋼日均產量創歷年同期新高。除非鋼廠出現比較明顯的限產，否則供給將會持續壓制鋼材價格。對產量的約束有兩方面：一方面是行政上的限產，考慮到1—3月鋼材產量同比大幅增加，后市可以預見的是鋼材產量會有所下降，但具體時間仍不明確，很可能在下半年。另一方面是鋼廠由于虧損主動減產，現在山西、四川等地都有鋼廠減產的消息，但是考慮到原料端焦炭已經下跌4輪且后期還有降價的空間，鐵礦供需在6月也會轉向寬松，廢鋼價格連續走弱，鋼廠利潤其實沒有明顯收縮，預計庫存壓力不是很大，鋼廠減產的速度不會太快?？傮w來看，鋼材的供應邊際會收窄，但是考慮到成本下行很快，預計供給的壓力還會持續一段時間。需求依然較弱除供給的壓力外，需求端的弱勢是行情走弱的另一個重要因素，從數據來看，螺紋鋼表需在3月第2周達到356萬噸后開始逐步回落，4月平均水平只有314萬噸，從季節性來看，后期隨著天氣升溫和雨水增多，需求還會有回落的壓力。需求端的弱勢主要受房地產需求走弱影響，3月房屋新開工面積同比減少29%，施工面積增速降至-5.2%，今年雖然地產銷售端在好轉，但是新房弱于二手房，且4月增速已經在下降。更進一步看，房企依然沒有拿地的意愿，資金端的改善更多集中在項目的施工和竣工上，體現出來的數據就是竣工好轉，但是新開工和施工在下降。在拿地數據依然不佳的背景下，地產端用鋼的需求會隨著新開工和施工走弱，繼續承壓。另外，基建難以貢獻增量，3月基建投資累計同比穩定在8.8%，保持高位。在基建投資保持高位的背景下，接下來對基建端的刺激也會轉弱。所以從大的方向來看，地產和基建端對螺紋鋼的需求還在下降，螺紋鋼需求依然會比較弱。成本下行明顯一季度鋼價能夠走強的主要因素是成本端的支持，但是4月開始這一作用明顯轉弱。中國全面放開澳洲焦煤的進口疊加蒙古煤進口和國產煤放量，焦煤的供需基本面從緊張轉向寬松，所以焦煤價格不斷回落，帶動焦炭價格4月開始下跌，4月已經跌了4輪共計350元/噸，后期還有繼續向下的空間。鐵礦是煉鋼*大的成本，一季度價格也比較堅挺，主要是其供需錯配的格局決定的，但是5月開始隨著海外發運季節性回升，鐵礦供需也會全面轉向寬松，鐵礦價格還會有一定幅度的下行空間。再看廢鋼，今年沒有疫情因素的擾動，收廢的影響會明顯減弱，廢鋼價格多數也跟隨鋼價變動。原料端隨著供應回升，價格還有下行的空間，將會帶動螺紋鋼生產成本繼續下行。綜上所述，雖然螺紋鋼價格短期出現了明顯的回落，但從基本面來看，在沒有很明顯的限產落地之前，螺紋鋼價格會隨著供需的轉弱和成本的下行保持弱勢的格局。（作者單位：東吳期貨）詳細信息 - 05 2023-05
鋼“財”說：五一期間庫存累增，鋼價后期或低位運行
友發集團——上交所主板上市企業、連續17年位列中國企業500強 丨 2023.05.05 丨 1360Mysteel和新華指數統計數據顯示，本期（4月28日至5月4日），全國主要鋼材社會庫存1375.03萬噸，較上一期增加8.29萬噸，較上月同期減少92.14萬噸；螺紋鋼庫存716.01萬噸，較上一期減少10.56萬噸。本周五大品種總庫存1957.30萬噸，較上一期增加17.23萬噸。供應方面，本周除中厚板產量環比微增外，其余鋼材品種產量環比延續下行，主因依舊在于市場預期偏弱導致鋼廠生產的結構性調整。需求方面，受假期因素影響，本周五大鋼材品種消費量環比下行。庫存方面，五一期間，多數區域發貨受限，同時市場消耗能力亦出現減弱，進而使得各端庫存環比累增。本周各品種鋼材現貨價格低位震蕩，市場交易氛圍清淡。隨著傳統行業需求旺季臨近尾聲，后期鋼廠庫存壓力或逐步凸顯，鋼廠減產或將延續。后期需密切關注終端需求變化，若節后補庫推動消費好轉，則將提振市場情緒，進而支撐鋼價觸底企穩；但若降水對運輸和開工影響超出預期，則市場補庫節奏將提升緩慢，鋼價或延續弱勢。（備注：本文中鋼材社會庫存總量=35城市螺紋庫存+35城市線材庫存+33城市熱軋庫存+26城市冷軋庫存+31城市中厚板庫存）圖全國主要鋼材、主要區域庫存變化詳細信息 - 04 2023-05
需求亮點難尋，鋼價延續偏弱走勢
友發集團——上交所主板上市企業、連續17年位列中國企業500強 丨 2023.05.04 丨 1648我的鋼鐵（Mysteel）*新周度鋼材產需數據4日出爐，伴隨著偏弱的表需數據，國內螺紋鋼期價午后 進一步逼近3600元/噸整數關口。在光大期貨看來，當下鋼材需求端整體亮點難尋，而原料端煤焦價格持續下跌，又削弱了鋼價的成本支撐，綜合影響下，預計短期螺紋鋼期價將延續偏弱走勢。具體來看，根據Mysteel的統計，截至5月4日當周，國內螺紋周產量回落10.51萬噸至272.98萬噸，同比減少34.53萬噸；社庫環比減少10.56萬噸至716.01萬噸，同比減少182.95萬噸；廠庫環比增加1.52萬噸至269.47萬噸，同比減少70.92萬噸。當周螺紋表觀消費量環比回落47.3萬噸至282.02萬噸，同比減少19.99萬噸?！甭菁y周產量繼續回落，庫存連續第11周下降，但降幅明顯收窄，表需大幅回落，數據表現偏弱?！肮獯笃谪浐谏芯靠偙O邱躍成點評稱。具體從供需表現來看，邱躍成進一步表示，供應方面，目前長短流程鋼廠均處于虧損局面，加之鋼廠訂單壓力上升，各地區鋼廠安排減產檢修增多，螺紋產量繼續下降。需求方面，受五一假期影響，本周多數時間市場處于休市局面，終端需求處于低位。另外，宏觀和地產方面*近數據也差強人意。國家統計局*新數據顯示，4 月中國官方制造業PMI 跌至 49.2，創 4 個月新低，也低于3月的51.9。據克而瑞的統計則顯示，4月30個重點城市商品住宅成交1642萬平方米，環比下降27%；同比雖然增加37%，但仍顯著低于2019-2021年同期水平?！?月份制造業PMI明顯回落，當月樓市成交環比大幅下降，鋼材需求端整體亮點難尋?！扒褴S成認為，同時，原料端煤焦價格持續下跌，鋼價成本支撐減弱。綜合之下，預計短期螺紋盤面將延續偏弱走勢。詳細信息 - 04 2023-05
5月鋼市或供需雙弱，價格區間震蕩為主
友發集團——上交所主板上市企業、連續17年位列中國企業500強 丨 2023.05.04 丨 16565月首個交易日，國內鋼價弱勢開局，螺紋鋼主力合約早盤低開并再創半年新低。展望5月份市場，沒有了“金三銀四”的傳統旺季支撐，需求弱勢態勢能否改善？鋼廠減產能否托住鋼價？對此，東海期貨分析認為，整體來看，5-6月鋼材需求仍將呈弱勢，但有邊際改善可能；供應端階段性見頂概率較大，綜合影響之下，預計鋼市將轉入供需雙弱格局，價格以區間震蕩為主。上個月，在供需過剩的壓力之下，國內鋼價承壓下行，螺紋、熱卷期價較3月底價格的跌幅均在400元/噸以上。且隨著鋼材價格走弱，鋼廠被迫減產，負反饋作用拖累上游的原燃料價格同比走低?！?月份鋼材價格的價格大幅下挫主要是因為需求不足以承接高供應，疊加成本線下移所致，這從高頻需求數據的走弱，螺紋、熱卷鋼廠庫存的回升以及鐵礦、焦炭等原料價格的大幅下跌均可以得到驗證?！睎|海期貨黑色研究員劉慧峰分析認為。展望5月份，劉慧峰提示，鋼材需求端仍將繼續呈現弱勢，但需要關注邊際改善的可能?！?月中央政治局會議聚焦政策落地，且經過3-4月大幅下跌已經釋放部分市場風險，5月份之后預計需求存在邊際改善的可能?！眲⒒鄯逭J為。具體來看，他進一步分析，投機性需求短期仍延續回落趨勢，但隨著絕對價格跌幅以及基差的擴大，不排除有貿易企業會介入期現反套、點價甚至直接進行現貨抄底的操作?，F實需求方面，建筑業繼續呈現基建對沖地產格局，地產下行的大方向不變，但下半年預計可以看到地產投資的單月轉正和新開工面積的邊際改善?！盎ㄍ顿Y短期增速仍維持在10%以上，但全年節奏前高后低，制造業投資則呈現溫和復蘇趨勢。預計5-6月需求仍將呈弱勢，但有邊際改善可能?！狈从^供應端，隨著鋼廠虧損面擴大，4月中下旬開始，不少鋼廠先后宣布停減產。尤其是在4月25日，中鋼協呼吁鋼廠“主動減產”、維護鋼鐵行業平穩運行的聲音，更是令鋼材供應階段見頂的預期升溫。在劉慧峰看來，隨著鋼廠減產范圍擴大，鋼材供給進入階段性頂部區域?！?月下旬無論是長流程還是短流程鋼廠產量均有下降，且從政策和盈利的角度來看，未來1-2個月鋼材供應都會進入下行通道?！眲⒒鄯逭f，不過相比總量的下降，供應下滑的速率可能更值得關注。隨著鋼廠減產陸續展開，鐵礦石基本面利空因素也將逐步兌現，“且在未來1-2個月仍會繼續發酵，包括鐵水產量的下降，外礦發貨回升以及鋼廠補庫謹慎等，預計2季度末港口庫存可能會累積至1.4億噸以上?！眲⒒鄯灞硎?。綜合來看，東海期貨認為，展望5月份鋼市，需求端，無論是投機性需求還是現實需求在未來1-2個月均會繼續呈現偏弱態勢；但供應方面，已經階段性見頂，且不論從政策還是鋼廠盈利的角度，未來1-2個月鋼材供應都會進入下行通道。所以，鋼材市場將從3-4月份的供強需弱變成供需雙弱格局，價格可能也會以區間震蕩為主。對于鐵礦石而言，雖然基本面利空因素逐步兌現，但一些利多因素也需要引起注意：主要是鋼廠利潤的階段性擴張可能會抑制減產幅度，廢鋼性價比的降低，短期海外鋼廠的復產以及盤面對現貨的高貼水等。所以，”后期鐵礦現貨價格仍有跌破100美元的可能，但盤面大幅下跌的空間可能不大?！皠⒒鄯灞硎?。詳細信息 - 28 2023-04
王穎生：一季度需求轉暖，生產仍須堅持“三定三不要”
友發集團——上交所主板上市企業、連續17年位列中國企業500強 丨 2023.04.28 丨 2917“目前來看，整個鋼鐵需求是擴大的。從第一季度折合粗鋼表觀消費量增長1.9%來看，鋼鐵需求逐步好轉?！?月26日，中國鋼鐵工業協會總經濟師王穎生在鋼協一季度信息發布會上回答《中國冶金報》記者提問時這樣表示。他進一步分析道，從下游行業來看，第一季度各項指標都在好轉。比如，房地產行業第一季度竣工面積由負轉正，新開工面積、施工面積下降幅度收窄；基礎設施投資第一季度同比增長8.8%；汽車產量同比下降，但月度產量逐月回升；新能源車產量和汽車出口量保持較快增長等，都為“鋼需”提供了有力支撐?！暗?，值得注意的是，需求轉暖的速度和鋼鐵供應的速度不太匹配，或者說和鋼鐵供應強度還不太匹配?！蓖醴f生指出，第一季度我國鋼鐵產量同比增長6.1%、鋼材產量同比增長5.8%（3月份鋼鐵日均產量為309萬噸/天，達歷年同期*高水平），出現供需錯配，且重點企業各月鋼材庫存也均高于去年同期，足見供給強度大于消費增長?！斑@種供需錯配也導致了鋼材價格的下跌?！蓖醴f生特別指出，盡管*近鋼材社會庫存一直在下降，但受“買漲不買跌”影響，市場各方觀望態度明顯，鋼材價格仍在下降?！耙虼?，我們呼吁鋼鐵企業要理性把握生產節奏，合理控制企業鋼材庫存，堅守‘三定三不要’的經營原則（以銷定產，不要把現金變成庫存；以效定產，不要產生經營性‘失血’；以現定銷，不要把現金變成應收款），采取措施保持穩定的現金流，不能把資金沉淀在庫存上，要主動適應需求總量和結構變化，努力實現供需動態平衡，共同維護鋼鐵市場平穩運行?！蓖醴f生說道。詳細信息 - 28 2023-04
“大趨勢”將給下游用鋼需求帶來哪些影響？
友發集團——上交所主板上市企業、連續17年位列中國企業500強 丨 2023.04.28 丨 1890“未來幾十年內，‘大趨勢’將在很大程度上改變全球經濟社會發展格局。城市化、技術進步和氣候變化是典型的‘大趨勢’，預計將重塑全球鋼鐵工業的未來?！苯?，世界鋼鐵協會行業分析部部長巴里斯·奇夫特奇（BarisÇiftÇi）發布鋼鐵博客，針對“大趨勢”對下游鋼鐵需求所產生的影響做出簡要分析。2021年2月份，世界鋼鐵協會成立了“‘大趨勢’評估專家組”（MegatrendsEvaluationExpertGroup），旨在深入了解“大趨勢”這一概念，并探究“大趨勢”將如何重塑全球經濟社會發展格局以及全球鋼鐵工業的未來?！叭藗兤毡檎J為，一個‘大趨勢’應該滿足3個條件：長期性、廣泛性、具有重大影響。這表示一個‘大趨勢’應該至少持續幾十年的時間，并且應該推動產生了某些全球性根本變化?！卑屠锼贡硎?，“‘大趨勢’評估專家組”探討了影響全球鋼鐵工業發展的5個“大趨勢”：一是人口和社會變化，特別是持續的人口增長、人口老齡化以及全球中產階級群體的擴大；二是城市化，城市化是當今世界性潮流，是社會歷史發展的必然趨勢；三是與環境相關的“大趨勢”，尤其是與氣候變化相關的“大趨勢”；四是地緣政治，其主要特征為全球經濟一體化進程減速甚至倒退，相關影響力正在由發達經濟體向發展中經濟體轉移；五是技術進步，技術進步始終是全球歷史發展歷程中主要的變革力量之一，得益于當代社會更強的數據存儲與處理能力，技術進步對于社會發展的顛覆性影響力也在大大增強?？沙掷m性成為新的“大趨勢”巴里斯表示，世界主要經濟體已經意識到朝著綠色化、智能化加速轉型的重要性，也為此積極制訂新的發展愿景和治理戰略，并先后發布了越來越詳細的綠色發展路線圖，主張促進資源有效利用、恢復生物多樣性、減少環境污染。例如，歐洲綠色協議、美國基礎設施計劃等。這些都可以表明可持續性是新的“大趨勢”，要求鋼鐵行業不斷提高應對氣候變化等的能力?！笆澜缰饕洕w致力于提高生產力、創造就業機會，并力爭在應對氣候變化方面取得較快進展。目前，世界主要經濟體逐漸加大對清潔能源和綠色基礎設施建設的投資力度，鼓勵電動汽車和半導體等具有戰略意義的行業部門積極發布相關行動計劃，以確保全球戰略性、關鍵性材料穩定供應?！卑屠锼拐f，“此外，相關資料顯示，2020年，Z世代（通常指1995年—2009年出生的一代人）勞動力人群僅占全球勞動力的6%左右，但預計到2030年這一比例將擴大至30%以上。到2030年，Z世代和千禧一代勞動力的總占比預計達到75%左右。這表明新一代年輕勞動力在社會中的作用將在整個21世紀20年代迅速變大，同時消費者偏好的代際變化可能會促成商品和服務、生產和消費的根本性變化，例如從私有制向共享經濟（共享單車、拼車、合租公寓）的持續轉變，以及從線性生產模式向更循環的生產模式轉變?！苯ㄖ袠I可持續發展壓力加大巴里斯表示，建筑行業是二氧化碳排放量較大的行業之一，面臨著越來越大的可持續發展壓力?！半S著可持續發展壓力加大，我們相信建筑行業會加快施工過程的數字化步伐。雖然預制組件和模塊化結構將在建筑市場中呈現使用量增加的趨勢，但是預計預制組件和模塊化建筑將繼續在整個市場中占據很小的份額。我們不能斷定鋼筋混凝土施工多層住宅樓會失去其在建筑市場中的主導地位?！卑屠锼贡硎?，鋼鐵和水泥仍將是建筑行業的主要材料，木材和其他新產品，例如由廢棄物制成的磚塊等，可能占據一些市場份額。然而，建筑行業需要高容量、低成本、高性能的材料，鋼鐵和水泥可以滿足上述要求，包括木材在內的其他所有建筑材料都會受到嚴重的體積、成本或性能限制。巴里斯預計，建筑行業未來材料需求變化將主要圍繞“低碳”“可回收”“二手”這幾個關鍵詞?！拔覀兿嘈诺吞间撹F將成為緩解建筑行業應對可持續發展壓力的關建因素之一。關于建筑行業中期鋼鐵需求的相關研究成果表明，在未來幾十年內，基礎設施建設活動預計迸發較強活力，建筑行業用鋼需求將顯著增長。由于基礎設施建設投資是鋼鐵密集型經濟活動的一部分，可以預計未來活躍度較高的基礎設施建設將支撐起之后幾十年的鋼鐵需求增長。此外，作為鋼鐵產品需求量較大且不斷增長的用戶群體，建筑行業日益增長的低碳產品需求將成為鋼鐵行業低碳轉型的重要推動因素之一。建筑行業施工過程的數字化也將加速鋼鐵行業及其產品的數字化進程，*終實現整個鋼鐵價值鏈的數字化。同時，日益增長的圓形和柔性化建筑設計需求，將促進鋼鐵行業不斷創新產品解決方案，優化產品的耐久性和可回收性等。汽車行業轉型向“鋼需”增長傳導壓力巴里斯指出，汽車行業目前正處于范式轉移（即認知模式的改變）的重要節點。汽車行業的范式轉移是由3個變革浪潮推動形成的?！暗谝徊ɡ顺笔窍蚬蚕硪苿有缘某掷m過渡。汽車行業正從基于私人車輛的移動（移動即產品）向基于手機叫車和拼車服務的應用程序的移動（移動即服務）轉變。目前，這些應用程序的移動服務量呈現爆炸式增長，并在世界多個重要城市的移動市場中迅速占據重要份額。這反映出前面所提及的幾個‘大趨勢’對汽車行業的綜合影響。第二波浪潮是電動化和以電動汽車技術取代內燃機技術。相關數據統計，2021年，電動汽車在全球輕型汽車銷量中的占比達到了8%~9%。在21世紀20年代剩下的時間里，預計監管壓力和消費者對電動汽車偏好的代際變化將進一步助推這一浪潮。第三波浪潮是自動駕駛汽車技術的發展。預計這波浪潮從21世紀20年代中期開始大力推動全球汽車行業及世界各地的移動系統加速智能化轉型。自動駕駛汽車的出現可能會導致車輛設計、車輛乘用需求和制造材料要求出現新變化?！彼硎?。全球汽車行業出現巨大變革將對鋼鐵需求產生什么影響？巴里斯表示，根據IDTechEx（英國的一家知名研究公司）的全球輕型汽車銷售預測報告，到2030年，全球輕型汽車銷量將從目前的8000萬輛左右增加至1億多輛。預計這一需求的增長動力主要來自印度等人口眾多、機動化率較低的發展中國家?！斑@是一個合理的預測，對全球鋼鐵需求來說是個好兆頭。許多行業專家認為，到2030年，電動汽車的銷量占比可以達到30%左右?！卑屠锼贡硎??！坝绊懫囆袠I未來鋼鐵需求的*大因素將是自動駕駛汽車?！彼硎?，“IDTechEx預計，2030年三級自動駕駛汽車的銷量將達到3000萬輛左右，四級自動駕駛車輛的銷量也將有所增加。值得注意的是，許多其他行業專家對自動駕駛汽車的銷售前景預測呈消極態度。因此，到2030年，自動駕駛汽車銷量可能達到的水平是有爭議的。盡管如此，大多數專家都認為，‘移動即服務’和自動駕駛汽車將在某個時間段占據全球汽車市場的大部分份額?！卑屠锼贡硎?，相關數據顯示，隨著自動駕駛汽車的普及和大眾對私人汽車的需求下降，全球汽車銷量預計從21世紀30年代中期開始下降。因此，從21世紀30年代中期開始，汽車行業的鋼鐵需求增長將面臨挑戰。雖然鋼鐵仍將是自動駕駛汽車的底盤和車身部件的原材料，但是鋼鐵制造商可能在汽車其他部件用材領域面臨激烈競爭。隨著第一波浪潮的持續影響，車輛壽命將以里程數而不是年限來衡量。汽車制造材料需要在車輛壽命期限內承受相當大的里程數壓力。此外，電動汽車更苛刻的性能要求也將對鋼鐵產品創新產生積極影響?！败嚿磔p量化已經向鋼鐵制造商傳導了壓力，并將持續一段時間?！卑屠锼贡硎?，“各國政府針對汽車全生命周期的碳排放制定的相關法規，以及電池能量密度和制造成本的提高，正促使市場的天平向鋼鐵材料傾斜。電池包覆材料和其他新型技術所帶來的額外成本也將導致汽車制造商的成本壓力增加。這將提高鋼鐵相對于其他替代材料的競爭力。雖然替代材料制造商正在加大相關投資以進一步滲透汽車市場，但是這些替代材料大多會受到嚴重的成本、體積、安全性或環境影響等因素的限制。我們相信鋼鐵將保持其在汽車行業的*材料地位，并保持其在成本方面的絕對領先優勢。因此，可以推測，到21世紀30年代中期，汽車行業有著積極的鋼鐵需求前景，但從21世紀30年代中期開始，隨著自動駕駛汽車開始迅速滲透市場，我們面臨的挑戰將越來越大。這一挑戰包括不斷滿足汽車行業對低碳材料日益增長的需求?！薄跋掠涡袠I正在經歷快速轉型。這提醒我們應該在產品設計和材料要求方面為即將發生的根本性變化做好準備?！卑屠锼菇ㄗh，面對一系列變化，全球鋼鐵工業應該做到以下幾點：一是研究鋼鐵用戶在設計和材料要求方面的“大趨勢”，以及對鋼鐵產品市場地位的潛在影響；二是繼續投資開發新產品、新工藝和新的解決方案，幫助下游用戶積極應對其所面臨的挑戰；三是投資開發必要的數字化工具，以提升鋼鐵產品的持續發展潛力；四是注重使用全生命周期評價這一戰略工具，以彰顯鋼鐵產品的優異環境性能；五是攜手下游用戶積極為其提供有針對性的解決方案；六是與具有市場競爭力的材料供應行業建立伙伴關系，以開發全新的高性能多材料解決方案，更好地滿足下游用戶不斷變化的用材需求；七是與新的市場主體建立聯系，展示鋼鐵在幫助其應對關鍵挑戰方面所具有的重要優勢。詳細信息 - 27 2023-04
下半年螺紋鋼期價走勢不悲觀
友發集團——上交所主板上市企業、連續17年位列中國企業500強 丨 2023.04.27 丨 21784月份以來，因需求不足以承接當下的高供給，疊加成本下移，螺紋鋼期現貨價格均出現明顯下跌，主力合約2310已經跌破3900元/噸整數關口。筆者認為，第二季度基本面弱勢格局難有明顯改觀，螺紋鋼期價仍會延續震蕩下行走勢。但考慮到政策的時滯效應，筆者認為，對下半年螺紋鋼期價走勢的預期不宜過度悲觀。第二季度螺紋鋼需求難有明顯好轉需求難以承接高供應是4月份以來螺紋鋼價格下跌的主要原因。結合當下的市場現狀，筆者認為，第二季度螺紋鋼需求難有明顯好轉，以下主要從投機性需求和現實需求兩個角度進行簡要分析：自3月中旬以來，隨著螺紋鋼價格開始調整，此前市場上積累的大量期現正套盤開始陸續出貨。上周（4月17日—21日，下同），唐山鋼坯庫存降至83.74萬噸，較春節后高點下降近43.84%；杭州螺紋鋼庫存較年后高點下降9.8%。但唐山鋼坯庫存同比依然增加了25.25萬噸，杭州螺紋鋼庫存也處于相對高位，且螺紋鋼基差依然處于上升趨勢中。在這種情況下，未來1～2個月，期現類公司選擇繼續出貨的概率是比較大的?，F實需求繼續呈現基建對沖房地產的格局。第一季度房地產數據表現依然偏弱，特別是和螺紋鋼消費相關的新開工面積的降幅依然維持在20%左右，從4月份第2周開始，商品房銷售面積增速也有所放緩?？紤]到目前政策對房地產仍采取“托而不舉”的策略，預計未來1～2個月房地產對螺紋鋼消費很難形成正向拉動作用。1月—2月份，我國基建投資同比增長12.18%，鑒于今年前3個月的地方專項債發行已經超過全年限額的30%，且今年專項債提前下達的總額和比例也是近幾年來的新高，第二季度基建投資維持在10%以上的概率較大。而從歷史情況來看，螺紋鋼與房地產相關性更高，所以第二季度螺紋鋼價格的表現可能仍會偏弱。螺紋鋼供應階段性見頂得益于鋼廠利潤的階段性修復，3月份鋼材供應量繼續呈現回升趨勢，國家統計局公布的3月份全國粗鋼日均產量為308.8萬噸，比1月—2月份回升22.88萬噸；全國247家鋼廠高爐日均鐵水產量以及5大品種鋼材產量也都呈現回升趨勢。不過在高供給、弱需求的影響之下，自3月下旬開始，螺紋鋼利潤開始下降，長流程鋼廠的螺紋鋼利潤*低降至100元/噸以下，短流程鋼廠再次陷入虧損狀態。同時，全國247家鋼廠盈利面已經連續3周縮小，累計縮小16.45個百分點；短流程鋼廠的螺紋鋼產量則連續3周下降，累計下降7.49萬噸，從上周開始高爐日均鐵水產量也見頂回落。此外，自3月下旬開始，市場對于粗鋼產量政策性限產的傳聞逐漸增多，目前*新的消息是在2022年10.18億噸粗鋼產量的基礎上實現平控。根據國家統計局數據，第一季度國內粗鋼產量同比增加了1503萬噸（同比增長6.1%），也就是說接下來的第二季度至第四季度至少要減產1503萬噸，才能夠實現粗鋼產量平控。而根據高頻數據來看，4月份鋼材供應量大概率也是增加的。結合去年第二季度粗鋼產量高基數考慮，鋼材供應端政策進一步收緊的概率比較大。因此，不論是從鋼廠盈利情況還是從政策端考慮，鋼材供應量均已見頂，未來1～2個月將呈現回落格局。成本線有進一步下移風險鋼材高供應使得鐵礦石價格一直維持相對偏強的走勢，但目前鐵礦石的利空因素也在逐漸增多，除了鐵水產量即將見頂之外，還有鋼廠補庫謹慎、廢鋼替代鐵礦石及鐵礦石供應量回升等諸多利空因素。從歷史情況來看，每輪鋼廠復產之前都會經歷一輪原料補庫，但本輪鋼材產量回升的過程中，鐵礦石庫存一直處于低位，上周全國247家鋼廠鐵礦石庫存為9123.65萬噸，同比下降1813.21萬噸，這表明鋼廠并未因需求的回升而大規模補庫，基本上以按需采購為主，預計鋼廠鐵礦石的低庫存結構在未來會是常態。另外，3月份以來，鋼廠廢鋼到貨量、日耗量均有明顯回升，考慮到目前廢鋼供應已經逐步恢復，且廢鋼相較鐵水仍有一定性價比以及今年再度強調了綠色轉型，后期廢鋼會在電爐和轉爐兩個方向對鐵礦石需求形成壓制。若考慮第二季度之后鐵礦石供應的回升以及估值偏高的影響，則鐵礦石價格仍有進一步下跌空間，導致螺紋鋼成本支撐力度有所減弱。關注政策時滯效應下半年螺紋鋼期價走勢不悲觀若將時間周期拉長至下半年的話，筆者對于螺紋鋼期價走勢的預期并不悲觀?？偨Y歷史上5輪穩增長政策，筆者發現如下規律：第一，從穩增長政策開始，到螺紋鋼價格上漲，中間有3～15個月的時滯期；第二，政策傳導到基建的時間較短，一般為2個月左右，而傳導到房地產投資的時間較長，為4～15個月，按此推算，下半年房地產投資單月存在轉正的可能；第三，政策對鋼材價格的影響一般分為3個階段，政策轉向伊始主要表現為預期先行，基本面情況并不好，當預期透支到一定程度，若現實不能跟上的話，則價格會出現階段性回調，之后隨著政策效果的顯現，現實需求好轉，價格會再度上漲。綜合以上分析，筆者認為，第二季度螺紋鋼在現實需求偏弱、高供應及成本線下移等諸多因素的影響下，價格可能仍有下跌空間。但下半年隨著穩增長政策的落地見效和現實需求的恢復，螺紋鋼價格將重新恢復上漲，預計上方空間可能會達到2022年6月初的高點。詳細信息
